Proč je bitcoin tak volatilní? Vysvětlení cenových výkyvů pro běžné investory

Bitcoin patří k nejznámějším investičním aktivům posledních let. Zároveň je ale také jedním z těch, která dokážou během krátké doby výrazně růst i klesat. Pro jedny je symbolem finanční svobody, digitálním zlatem a ochranou proti znehodnocování peněz. Pro druhé je ukázkou extrémně rizikové spekulace. Pravda může ležet někde mezi.

Volatilita znamená míru kolísání ceny v čase. Čím více se cena aktiva pohybuje nahoru a dolů, tím je volatilnější. Vyšší volatilita může znamenat větší šanci na zisk, ale také vyšší riziko ztráty. Právě proto je pochopení volatility u bitcoinu zásadní hlavně pro začínající investory.

Bitcoin je stále mladé aktivum

Jedním z hlavních důvodů, proč je bitcoin tak volatilní, je jeho relativní mládí. Ve srovnání se zlatem, akciemi velkých firem nebo státními dluhopisy jde stále o nové aktivum, jehož tržní role se teprve vyvíjí. Bitcoin vznikl jako peer-to-peer systém elektronických plateb, který měl umožnit převody hodnoty bez prostředníka v podobě banky nebo jiné finanční instituce. Tento princip popsal Satoshi Nakamoto už v původním whitepaperu bitcoinu.

Zatímco tradiční aktiva mají dlouhou historii, zavedené modely oceňování a širší základnu investorů, bitcoin je stále předmětem debat. Část trhu ho vnímá jako uchovatele hodnoty, část jako technologickou inovaci, část jako spekulativní aktivum a část jako pojistku proti měnovému systému. Právě rozdílné pohledy na jeho skutečnou hodnotu způsobují, že cena může prudce reagovat na nové informace, náladu trhu i makroekonomické zprávy.

Omezená nabídka zvyšuje citlivost na poptávku

Bitcoin má předem omezenou nabídku. Maximální počet bitcoinů je protokolově nastaven na 21 milionů BTC a nové mince vznikají postupně prostřednictvím těžby. Po každých zhruba 210 tisících blocích, tedy přibližně jednou za čtyři roky, dochází k takzvanému halvingu, tedy snížení odměny pro těžaře na polovinu. Po halvingu v roce 2024 klesla odměna za blok na 3,125 BTC.

Tato vzácnost je jedním z hlavních argumentů zastánců bitcoinu. Zároveň ale přispívá k cenovým výkyvům. Pokud roste poptávka a nabídka nových bitcoinů je omezená, cena může rychle stoupat. Když se naopak investoři začnou bitcoinu zbavovat, neexistuje žádná centrální autorita, která by cenu stabilizovala. Bitcoin nemá centrální banku, která by upravovala jeho nabídku podle ekonomické situace.

Trh s bitcoinem ovládají emoce

Cena bitcoinu je výrazně ovlivňována psychologií investorů. Když cena roste, přichází strach, že člověk „zmešká příležitost“. Do trhu tak často vstupují lidé, kteří nechtějí zůstat stranou. Tento efekt může růst ceny ještě urychlit.

Stejná logika ale funguje i opačně. Když bitcoin začne prudce klesat, část investorů prodává ze strachu z ještě větších ztrát. Panika pak může pokles prohloubit. Bitcoin je proto aktivum, u kterého se často střídají období optimismu a strachu. V růstové fázi se mluví o nových maximech, institucionálním zájmu a digitálním zlatě. V době poklesu se naopak vrací obavy z regulace, bezpečnosti burz, spekulace nebo přehřátého trhu.

Pákové obchody mohou pohyby ještě zesílit

Dalším důležitým důvodem volatility jsou deriváty a obchodování s pákou. Mnoho obchodníků nesází pouze na nákup a dlouhodobé držení bitcoinu, ale používá futures, opce nebo pákové produkty. To znamená, že obchodují s větší expozicí, než kolik mají vlastního kapitálu.

Pokud se trh pohne proti nim, jejich pozice mohou být automaticky zlikvidovány. Tím vzniká řetězová reakce – cena začne klesat, pákové pozice se nuceně uzavírají, prodeje tlačí cenu ještě níže a další obchodníci jsou likvidováni. Obchodní struktura bitcoinu, zejména perpetual futures trhy fungující s pákou a automatickými likvidacemi, může cenovou volatilitu zesilovat.

Právě proto může bitcoin během krátké doby zaznamenat výrazné pohyby, které by u tradičních aktiv působily mimořádně.

Bitcoin reaguje i na makroekonomiku

Bitcoin se často označuje za alternativu k tradičnímu finančnímu systému, ale v praxi není od makroekonomiky oddělený. Na jeho cenu mohou působit úrokové sazby, síla dolaru, očekávání ohledně inflace, likvidita na trzích nebo ochota investorů riskovat.

Když jsou investoři ochotni podstupovat vyšší riziko, může bitcoin těžit ze zvýšeného zájmu o růstová a spekulativnější aktiva. Když se na trzích šíří nejistota, kapitál se často přesouvá do bezpečnějších nástrojů. Bitcoin se tak někdy chová jako uchovatel hodnoty, jindy spíše jako rizikové technologické aktivum.

Volatilita bitcoinu postupně klesá, ale nezmizela

Některé analýzy naznačují, že volatilita bitcoinu postupně klesá. Trh je větší, likvidnější a účastní se ho více institucionálních investorů. To však neznamená, že se bitcoin stal stabilním aktivem – volatilita bitcoinu je sice v dlouhodobém trendu nižší, ale stále zůstává vyšší než u tradičnějších aktiv.

Základní pravidlo tedy zůstává stejné: do bitcoinu by měl člověk investovat jen takovou částku, jejíž krátkodobý pokles unese psychicky i finančně. Právě volatilita je totiž důvodem, proč bitcoin přitahuje tolik pozornosti, a zároveň hlavním rizikem, které by žádný investor neměl podcenit.